Yhdysvaltojen maaliskuun inflaatioluvut toivat Yhdysvaltain keskuspankki Fedille helpotusta kertoen selvästi ennakoitua maltillisimmista hintapaineista, mutta tuontitullit varjostavat edelleen hintakuvaa, kirjoittaa OP Ryhmän seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen kommentissaan.
– USA:n presidentti Donald) Trumpin hallinnon tempoileva tuontitullilinja luo epävarmuutta ja jarruttaa talouskasvua. Toisaalta inflaatio on osoittautunut sitkeäksi ja tuontitullit uhkaavat luoda uusia hintapaineita. Fed joutuu siis tasapainoilemaan vastakkaissuuntaisten ajurien ristiaallokossa.
Hännikäisen mukaan korkomarkkinat hinnoittelevat tuontitullisaagan myötä Fedille aggressiivista koronlaskusykliä ja tälle vuodelle noin 0,85 prosenttiyksikön edestä koronlaskuja.
– Fedin jäsenet ovat sen sijaan pääjohtaja Jerome Powell etunenässä korostaneet keskuspankin tarkkailevaa linjaa ja vähäistä liikkumavaraa ennen hintapaineiden hellittämistä. Joko Fed itse tai markkinat ovat korkonäkemyksensä kanssa väärässä. Odotamme Fedin laskevan korkojaan tämän vuoden aikana, mutta markkinahinnoittelua maltillisemmin. Tulevan rahapolitiikkalinjan ennustettavuus on nyt heikkoa.
Kokonaisinflaatio hidastui 2,4 prosenttiin, joka on alhaisin taso viime vuoden syyskuun jälkeen ja alitti uutistoimisto Bloombergin kyselyn alhaisimmankin ekonomistiennusteen.
Kokonaisinflaatio on nyt pysytellyt yhtämittaisesti peräti 49 perättäistä kuukautta keskuspankin tavoitteleman kahden prosentin tason yläpuolella.
Rahapolitiikkalinjan kannalta keskeisempi pohjainflaatio, josta on poistettu energian ja ruuan hinnanvaihtelu, jäähtyi 2,8 prosenttiin eli alimmilleen sitten maaliskuun 2021.
Hintojen nousu noudatti edelleen aiemmilta kuukausilta tuttua kaava nojaten vahvasti palveluhintojen harteille. Palvelut kallistuivat maaliskuussa 3,7 prosentin vuositasolla.
– Lukuja tulkittaessa on hyvä pitää mielessä, että maaliskuussa tehtyjen tuontitullien korotukset (mm. teräs- ja alumiinituotteet) eivät vielä vaikuttaneet täydellä painollaan inflaatiolukuihin. Huhtikuussa voimaantulleet aiempaa laajamittaisemmat tuontitullit uhkaavat kiihdyttää inflaatiota tulevien kuukausien aikana, Hännikäinen sanoo.
Voimakkaasti viimepäivien aikana heiluneet Yhdysvaltojen korkomarkkinat ottivat tuoreet inflaatioluvut rauhallisesti vastaan.
– Inflaatiohelpotus ei jaksanut juurikaan piristää alakuloisia osakefutuureja, jotka maalaavat Wall Streetille tuntuvaa laskuavausta eilisen kurssirallin perään, Hännikäinen toteaa.
